债券和股票交易者之间对利率存在很大分歧

时间:2019-08-14  author:督赈  来源:免费送彩金白菜网  浏览:138次  评论:109条

布隆伯格

债券交易员因其比股票市场同行更悲观而享有长期声誉,看来这种分歧正在变得更加明显。

根据德意志银行首席国际经济学家托斯滕·斯洛克(TorstenSløk)发布的一份新报告,利率波动率与股票波动率的比率处于金融危机后的高位。

根据期权价格衡量美国国债波动的MOVE指数与衡量美国股市未来动荡的芝加哥期权交易所波动率指数之间的差异达到了自2008年以来的最高水平。换句话说,美国政府债券市场一直非常激烈,而股票(以Vix衡量)已经有点儿了。

今年大部分时间都是这种情况,斯洛克表示,利率波动率上升有两个主要原因,而股票波动性却没有。 首先,美联储何时可能加息的不确定性对美国国债市场产生了明显的影响。 其次,由于美国债券市场缺乏流动性,这种影响正变得更加明显。

Sløk继续争辩说,股票投资者可能会更担心美联储及其货币政策行动。

虽然他说话的许多人相信股票在利率最终会上涨时会表现良好(因为随着美国经济好转,他们可能会上涨),他说情况可能并非如此。

从自下而上的角度来看,股票风险不是问题,而是固定收益的正常化对股票意味着什么。 投资者需要考虑的关键问题如下:我们在固定收益中进行的七年套利交易以及利率和利差产品正常化对股票的影响是什么? 如果我们对利率和利率以及信贷利差进行剧烈调整,那么很难看出股票在这种环境下如何表现良好。 最重要的是,股票风险不仅是经济衰退的风险,而且还有固定收益正常化蔓延到股票市场的风险。

他的结论是,无论是利率市场都是正确的,假设美联储的首次加息将是波动的,或者股票市场是正确的,这是一个非事件。

无论如何,Sløk说,MOVE与VIX的比率可能会很快接近其长期平均水平。

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