新兴市场在2014年使悲观主义者感到困惑

时间:2019-08-16  author:蒙稻  来源:免费送彩金白菜网  浏览:88次  评论:99条

按彭博社观点

还记得去年这个时候很多分析师都预测2014年对新兴市场来说将是糟糕的一年吗? 没有真的发生,做到了吗? 现在我听到经济学家说他们预期的清算只会被推迟。 它将在明年发生。 这是可能的,但我不会赌它。

在这个讨论中,一个关键的事实既明显又常常被遗忘:所谓的新兴市场都完全不同。 他们不会齐声移动。 受到更便宜的石油的影响。 正如发达经济体一样,对某些人(相当于减税)和其他人的坏消息(相当于减少收入)来说,这是个好消息。 概括无益是无益的。 2014年世界上许多明星表演者都是新兴市场经济体。 2015年也是如此。

未能掌握相对尺度,加剧了集聚的谬误。 总而言之,这两个错误给出了全球活动的扭曲局面。

如今,中国扩张的放缓是一个不变的主题。 是的,但请记住,到2014年底中国将是一个10万亿美元的经济体; 在今年经济放缓的过程中,它为世界产出增加了大约1万亿美元; 而且,按照大多数国家的标准,中国的增长放缓仍然很快。 根据购买力进行调整,中国的经济现在与美国一样大:以令人失望的7.0%至7.5%的速度增长,它增加的数量是美国的两倍多。

中国的经济数据

然而,中位金融评论员对美国感到兴奋,对中国持悲观态度。 我错过了什么?

按当前美元计算,中国的经济规模现在是日本的两倍。 同样,投资者似乎对较小的案例更加充满活力。 日本将不得不以超过10%的速度增长,以对全球产出做出比中国更大的贡献。 或者看看欧洲。 中国比德国,法国和意大利的总和还要大:欧元区最大的经济体需要增长7%以上才能与全球经济活动相媲美。 换句话说,比例感会很好。

中国的“弱势”增长并非唯一令人鼓舞的全球指标。 印度也正在成为一个全球重要的经济体。 按当前美元计算,它已经与意大利大小相当,或者说是英国经济规模的四分之三。 根据购买力的差异进行调整后,其对全球产量的增加将远远超过其2014年的产量。

事实上,尽管总体情绪低迷,今年全球产出的增长率将与2012年和2013年的增长率大致相同--3.3%。 当然,这个数字在过去十年中平均下降了3.9%,但与之前的二十年相比大致相同。 无论如何,最重要的是美国的增长并不是推动这种模式的唯一力量。

金融市场似乎比通过衡量分析师的情绪更好地了解潜在的动态。 今年中国的上海基准指数上涨约30%。 深圳指数可能更好地代表中国经济的现代部门,上涨约35%。 这与印度主要股市指数的上涨大致相同。 印度尼西亚上涨约20%,土耳其上涨25%。 其他一些发展中国家的股票市场比发达经济体的做得好很多。 当你看到这些数字时,并不是危机; 更加美好的一年。

那么到2015年它终于全部揭开了面纱? 现在传统的年终预测要求美国债券收益率急剧上升。 如果发生这种情况,那么,那么经常账户赤字不断增加以及相应严重依赖进口资本的新兴市场经济体可能会陷入困境。 但要记住两个抵消因素。

首先,在这种情况下被视为风险最大的一些经济体 - 包括印度和印度尼西亚 - 是石油进口国,并将受益于更便宜的石油。

其次,发达经济体中央银行的自由度有限 - 在某些情况下,没有 - 收紧货币政策和提高长期收益率。

在日本和欧元区,进一步宽松政策似乎比收紧货币政策更为可能。 美国已经停止了量化宽松计划,但并不急于推进货币紧缩计划。 美联储将把已购买的债券重新投入市场的可能性很小。 目前,全球债券收益率不会随着美国的利益而增加:毕竟,美国出口商需要客户。

这足以让你认为危机可能会再次被推迟。

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